Economía no llegó a cubrir los vencimientos de deuda
Por primera vez desde el inicio de la actual gestión, el Ministerio de Economía no pudo renovar la totalidad de los vencimientos de deuda en pesos que enfrentaba.
La Secretaría de Finanzas anunció que en la licitación de este jueves adjudicó $4,78 billones, habiendo recibido ofertas por un total de $5,76 billones. No llegó a cubrir el vencimiento del 30 de septiembre, de $7,1 billones.
Según informó Finanzas, «será cubierto con el producido de esta licitación y los pesos que el Tesoro mantiene depositados en el Banco Central». Por ende, resulta en una reducción de deuda en pesos con el sector privado de $2,32 billones.
La explicación de Economía es que está ocurriendo «el proceso de remonetización en pesos de la economía», o lo que el equipo económico llama «el punto Anker», en relación con el plan que elaboraron cuando hacían consultoría privada.
«Implica una devolución de recursos del sector público al sector privado», afirmó Economía. Además, agregaron: «Esto se manifiesta en un aumento de los préstamos en pesos al sector privado del 46% y de la base monetaria del 51%, ambos en términos reales desde abril hasta agosto. Consecuentemente, los bancos tienen una mayor demanda de liquidez que los lleva a reducir su financiamiento al sector público para sostener la expansión del crédito privado».
Por ese motivo desde Economía informaron que «anticipando estas situaciones, el Tesoro fue acumulando reservas en pesos en su cuenta en el Banco Central», una cuenta que venía informando que tenía $17 billones y no capitaliza intereses.
Detalles de la licitación
En concreto, Finanzas recibió ofertas por un total de $5,76 billones, es decir, $1,34 billones menos de lo que vencía. Aún así, decidió adjudicar un monto menor ($4,78 billones). Lo llamativo es que, de todas maneras, precisó convalidar una leve suba de tasas en el tramo más corto de las Lecap (letras a tasa fija) respecto de la subasta previa.
El 31% de lo colocado se concentró en la Lecap más corta, que vence el 31 de octubre y tiene apenas un mes de duración. Por ese título, pagará una tasa efectiva mensual (TEM) de corte del 3,75%, lo mismo que había convalidado en la licitación previa por una letra a diciembre. Además, el grueso de las ofertas rechazadas, correspondieron a este instrumento, lo que muestra que la demanda se volcó con fuerza al cortísimo plazo.
Luego, adjudicó $610.000 millones en una Lecap a enero de 2025 al 3,95% TEM, $180.000 millones a febrero con TEM del 3,94%, $200.000 millones a marzo con TEM del 3,97% y $440.000 millones a abril con TEM del 3,95%. En la licitación anterior, había pagado 3,9% por letras a febrero, marzo y abril.
Asimismo, colocó $310.000 millones en una Lecap a mayo con TEM del 3,95% (mismo nivel que en la subasta previa), $330.000 millones a julio con TEM del 3,98% y $460.000 millones a septiembre con TEM del 3,98% (en la licitación anterior había pagado 3,95%).
Por fuera de las Lecap, adjudicó $540.000 millones a tasa de interés real del 0% en el bono TG25, un título que ajusta por CER (inflación) y que los bancos pueden utilizar para integrar encajes.
Finalmente, colocó $160.000 millones en el Boncer TZXD5 (también indexado a la inflación) con una tasa de interés real anual del 10,53% y $50.000 millones en el TZXD6 (Boncer a diciembre de 2026) tasa real del 10,96%.
