Proyecciones económicas del BCRA: Inflación a la baja y leve recuperación del PBI para 2025
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) publicó el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), donde analistas económicos presentaron sus previsiones sobre el rumbo de la economía en los próximos meses. Según estos datos, la inflación difícilmente baje del 2,5% mensual antes de abril de 2025, aunque se espera una desaceleración gradual. La inflación proyectada para los próximos 12 meses se sitúa en un 35%, una disminución de seis puntos en comparación con la proyección de septiembre, mostrando una mejora en las expectativas de los analistas.
En cuanto a la inflación de corto plazo, los expertos estiman que octubre cerrará con un índice inflacionario del 3%, ligeramente inferior al 3,4% que se había anticipado anteriormente. Para noviembre, las previsiones mejoraron, ya que se proyecta que el incremento de precios se ubique por debajo del 3%, frente al 3,3% estimado en el informe anterior. En diciembre, los economistas prevén un leve repunte de la inflación a 3,2%, debido al efecto estacional de las fiestas de fin de año, aunque esta cifra sigue siendo inferior al 3,6% pronosticado en el reporte anterior.
Durante el mes de octubre, la fuerte demanda de títulos en pesos a tasa fija se tradujo en una compresión de los rendimientos, especialmente en el tramo largo de la curva. Este comportamiento refleja una mayor confianza de los inversores en la desaceleración de la inflación a partir de los mensajes transmitidos por el equipo económico del gobierno. En este sentido, la «inflación breakeven» – un indicador que compara el rendimiento de bonos a tasa fija y bonos indexados por CER – mostró una tendencia hacia un 2% mensual promedio para 2025, indicando expectativas de una moderación inflacionaria en el mediano plazo.
El informe también incluyó proyecciones sobre el tipo de cambio y el crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI). Los analistas esperan que el dólar alcance los $1.021 en diciembre de 2024, lo que representaría un aumento del 4% en los últimos dos meses del año, alineado con el «crawling peg» actual del 2% mensual establecido por el BCRA. De cara al próximo año, el tipo de cambio nominal podría rondar los $1.245, con una suba anual del 26,9%, que sería inferior a la inflación esperada para el mismo periodo, lo cual podría repercutir en la competitividad de las exportaciones.
En términos de crecimiento económico, el REM proyecta un incremento del PBI del 3,6% para 2025, mientras que para 2024 el crecimiento previsto es del 3,6%, una mejora de 0,2 puntos porcentuales respecto al informe anterior. Durante el tercer trimestre de 2024, el nivel de actividad económica mostró una recuperación con un incremento del 2% frente al trimestre anterior, lo que se percibe como un signo positivo en medio de un contexto complejo.
En resumen, el último REM revela un panorama económico que aún enfrenta desafíos, pero donde se vislumbra una desaceleración gradual de la inflación y una leve recuperación del crecimiento económico para 2025. Las proyecciones sobre el tipo de cambio y el crecimiento del PBI reflejan también las expectativas del mercado en torno a la estabilidad del dólar y el dinamismo de la actividad económica en el contexto de las nuevas políticas impulsadas por el gobierno de Javier Milei y Luis Caputo.
